作为一名新的私募股权(PE)基金经理，筹集资金可能是一项艰巨的任务. 我将必要的步骤提炼成以下清单, 哪些应该帮助你为潜在投资者提供一个令人信服的投资案例.

PE筹款清单

私募股权投资者, 也被称为有限合伙人, 通常看到数百只基金，但只投资其中的少数几只. 为了达到目的, 综合考虑这五个要点，对“我们为什么要投资你”这个不可避免的问题给出一个令人信服的理由，这一点很重要?”

✅阐明你的投资策略和竞争优势的来源.
✅对执行战略所需的基金规模和费用进行预算.
✅最终确定一个法律结构，为未来提供潜在的灵活性.
✅编制投资者名单，并根据长期资本配置目标进行分类.
✅为营销阶段准备明确的回报目标和基准指标.

1. 你的投资策略和竞争优势是什么?

你应该用简单的语言表达你的策略，并传达你的产品将在更广泛的LP分配中代表什么. 有限合伙人不仅依赖于“以资产为基础”的观点，还依赖于“以结果为基础”的观点来决定他们的投资配置. 让他们感兴趣, 你需要解释有限合伙人通过向你承诺资金可以获得哪些财富增长的驱动因素. 每一种私募股权投资策略都需要在这些财富驱动因素之间进行权衡:

PE策略对预期LP结果的影响

你有获得高回报的行之有效的方法吗? 你的策略能被轻易复制吗?

对于第一次做基金经理的人, 专注于你独特的价值主张，并提供差异化的方法. 准备好讨论你的竞争环境，以及你计划如何寻找和赢得交易. 在竞标过程中，你需要一个可靠的差异化因素——支付最高的价格绝对不是正确的答案. 确保清楚地表达这些区别，以免被视为所谓的JAMMBOG(另一个中端市场收购集团)。.

如果你刚刚起步，你最大的资产就是专注. Focus帮助利用机构知识和差异化的洞察力赢得拍卖并创造价值. 随着你的成长, 确定成功交易的特征，并为理想目标开发模式识别. 这可以帮助你扩展到邻近的行业和/或地区，因为你正在寻找方法来部署更多的资金.

你为投资组合公司贡献了哪些增值来源?

除了利用杠杆之外，私募股权公司还通过改善投资组合来创造价值 企业价值 投资组合公司. 由于收入的增长，退出时企业价值可能会增加, 边缘扩张, 或者多重展开. 近年来，整个资产类别的电动汽车增长大部分是由多重扩张带来的. 展望未来, 当多重膨胀减慢时, 普通合伙人(gp)需要发展依赖于另外两个杠杆的新能力:收入增长和利润率扩张. 你还应该考虑数据科学在基金整个生命周期中的作用:

该策略在经济低迷时期的表现如何?

确保在尽职调查过程中评估周期性风险，并形成对投资组合整体风险的看法. 可能考虑的措施包括自上而下地限制行业敞口和改变杠杆率. 举个例子, 投资欧洲, pe和风投的管理原则是什么, 建议有限合伙人考虑以下风险类别:

• 资金风险: 资本要求的违约风险，可能导致合伙利益的损失
• 流动性风险: 与在二级市场出售基金股份有关的流动性不足
• 市场风险: 市场的波动对资产净值的值有影响.
• 资本风险: 这些资金可能会被该基金低效地配置，并永久损失.

Also, 看看您可以在更广泛的投资组合管理策略中使用的杠杆，以减轻风险. 这些可以分为交易前和交易后, 例如, 对前者进行尽职调查，对后者进行持续的风险管理监测.

正在组建的团队是否为成功提供了平台?

对于你的团队来说，有一个可验证的记录是至关重要的，因为许多有限合伙人不愿投资于首次投资者. 证明这一点的最好方法是前雇主的署名信. 不幸的是，雇主可能不愿意提供这些信件. 如果这是您的情况，我将在稍后概述几种替代方案. Ideally, 你的团队应该有一个完整周期的可验证的跟踪记录，以证明你有能力处理投资过程的全部范围. 即使作为一个新经理, 你可以按在投资周期的相关阶段采取的行动来划分你的业绩记录:

• 交易流程发起: 寻找公司，召集共同投资者，谈判条款
• 投资业绩: 你所管理的交易和/或基金的财务回报
• Hiring: 你是否在团队中发掘并培养了人才?
• Timing: 你的交易进入和退出时机是如何与宏观经济周期相对应的?

有限合伙人总是会看到更多的机会，而不是他们可能提供的资金. 以下是来自 BVCA 特别有价值的一点是，不要把自己标榜为有限合伙人现有投资的更好选择. Be aspirational and informative in your pitch; don’t exaggerate claims or call investors’ judgment into question.

初学者跟踪记录

在现实生活中, 许多雇主不愿提供证明确实参与了过去交易的归因信. 幸运的是，你可以用两种不同的方式向潜在的有限合伙人证明你的参与:

• 利用公共信息. 提供你所投资公司董事会职位的公开证据，或者提供你作为领投人的公开声明.
• 询问其他相关方的推荐信. 另一种可能性是向你投资的公司或共同投资的基金的执行团队寻求推荐信.

如果这些选项都不可能, 你可以考虑在筹集资金之前创造一个新的业绩记录. 一些新经理通过个别交易实现了这一目标. Usually, 新投资者通过特殊目的载体(spv)完成3 - 5笔单独交易。.

流程如下:找到符合基金计划策略的有吸引力的投资项目, 说服投资者参与交易, 创建特殊目的公司, 完成交易. 重要的是，这些投资背后的基本原理要与基金的策略一致，这样才能成为业绩记录. 你还应该为每笔交易创建一份完整的投资者备忘录，以便以后向你的基金的潜在有限合伙人提供这些样本文件. 如果你想提到个人投资来证明你的业绩记录, 它们通常是不相关的, 特别是如果他们的理由与基金的策略不一致.

2. 基金规模及收费

你的基金规模需要与你的策略相适应. 你需要考虑潜在投资组合公司的市场地图, 所需的投资规模, 以及投资伙伴的数量. 设定一个保守的基金规模总是看起来更好, 被超额认购, 提高目标，而不是缺少你的圆形形容词，花更长的时间来关闭. However, 有限合伙人将坚持设定一个接近目标的硬上限, 确保你能快速完成融资并开始投资. 有限合伙人还希望控制随着资产管理规模扩大而出现的阿尔法衰减(alpha decay)，这种衰减是由于资金在“次优”创意上的低效配置造成的.

你的收费和条款有多大竞争力?

作为第一次做基金经理，效率最高 策略 是提供有限合伙人友好条款, 即管理费应在合理水平(一般在2%左右)，并应在投资期后减少. 该基金应采用欧洲套息机制，在整个基金的基础上计算附带权益, 你个人财富的很大一部分应该投入该基金. 在创造了更完善的业绩记录之后, 你的基金可以慢慢采用更有利于gdp的条款, 但在一开始就对lp友好会增加你在第一次融资中的成功率.

你的“甜蜜点”是什么??

随着基金规模的增加，产生的alpha首先会因为增加而增加 购买力 以及参与竞标所需的资源. 超过某一点, 资产管理规模的增长意味着低效的资本配置和不断恶化的业绩记录. 由此产生的收入将通过两个不同的渠道受到影响:

• 管理费渠道. 收入随着资产管理规模的增长而增长，因为在投资期间对承诺资本收取固定管理费，并在收获期间根据成本进行调整.
• 演出费渠道. 绩效收入是一个因素的资本配置和实现阿尔法每单位配置的资本. 每单位配置资本的实现阿尔法通常可以归结为前面提到的“次优”想法, 但总体业绩收入可能仍在增长. 这说明了普通合伙人和有限合伙人之间激励机制的错位，也解释了硬上限的盛行.

最终, 从长远角度考虑，优先考虑有限合伙人关系的保护，这将指导你的基金规模.

3. 利用联合投资作为LP磁石

考虑你的基金的法律结构，可以为以后“起草”潜在有限合伙人提供灵活性, 首先以共同投资者的身份与他们接触. 许多有限合伙人寻求共同投资机会，以获得更高的净回报, 有效控制资金配置, 并在行业/地理风险敞口方面拥有更好的杠杆. 共同投资也是有限合伙人进行持续尽职调查的好方法, 尤其是对新的基金经理. 最重要的是, 提供共同投资减少了有限合伙人的混合费用，因为共同投资金额不收取管理费. 共同投资的典型特点是持续时间较短，并且在资本要求的时间上具有可预测性.

作为LP磁石的共同投资

从你的角度来看, 提供共同投资将有助于获得资金, 加强与lp的关系, 管理好你的基金风险敞口上限. 在2015年的Preqin survey, 44%的受访者指出，共同投资是成功募集有限合伙人的一个“非常重要”因素.

4. 评估lp的适当性

每个LP根据其涉众有不同的关注点、目标和需求. 有限合伙人关系至少持续10年. 同时多样化你的LP基础可以保护你免受意外的退出, 最重要的是专注于最合适的有限合伙人，并意识到你的权衡.

根据有限合伙人的投资特点，他们可以分为三类:

耐心资本

大型机构投资者对商业周期波动不敏感，几乎总能履行其资本承诺. 捐赠基金和养老金可能持有大量可供配置的资本, 但它们需要更长时间进行尽职调查，并受到严格授权的限制. 机构投资者也会期望你满足他们的报告要求, 哪一种既繁琐又官僚, 有时, 强迫你公开披露回报指标.

灵活的资本

基金的基金拥有人力和专业知识，可以促进快速的尽职调查过程. However, 基金的基金经理更关心快速的财务回报，以弥补他们的双重收费. 这些类型的基金向最终投资者收取费用，包括内部运营成本和基础投资基金经理传递的费用.

家族理财室的行动速度也比机构投资者快, 他们的投资目标千差万别，可能依赖于难以确定的定性方面. 银行和保险公司正逐渐接受高风险投资的想法，但它们在很大程度上受当前经济形势的影响, 监管, 股票市场状况.

资本增值

公司有限合伙人投资是为了获得知识转移机会和寻找收购目标, 但是他们也可以在投资组合管理阶段为赢得交易和指导提供帮助. 当考虑你的目标LP基础时, 如果您设想在项目组合管理阶段进行实际的干预, 拥有潜在客户线索和协同资产的强大企业投资者可以成为独特的增值差异化因素.

近年来，企业成立自己的内部投资部门已成为一种普遍现象, 放弃委托外部管理人员投资的传统. 虽然这一趋势将继续下去, 仍有许多公司更喜欢专业基金经理的专业知识.

5. 实际加薪期间的最佳实践

在与投资者讨论回报指标时, 重要的是要把它们放在与类似性质的资产相关的上下文中. 不同类型的私募股权基金有着微妙的风险和回报权衡, 哪些投资者应该已经熟悉了.

私募股权投资策略的风险与收益分析:2000-2010年

指标和基准

有效地沟通你的基金目标, 编制一份不同年份基金的清单，以显示它们相对于你的预测的表现. 这既提供了透明度，也提供了从他们在资产类别中的经验中获得新见解的机会.

就沟通的指标而言, 你会熟悉下面的名字, 但要注意他们为什么对有限合伙人很重要的阐述.

• 净回报率: 净内部收益率, 这使得所有现金流的净现值(NPV)对投资者来说等于零. 这一指标具有时效性:普通合伙人考虑的是总内部收益率，而有限合伙人关心的是净收益率. 如果投资者有资本回报的义务(回想一下基金的基金的例子), 那么这个度规就会出现在脑海中.

• TVPI: 实收资本的总价值是一个倍数，表示迄今为止支付给有限合伙人的累计分配和基金的剩余价值除以实收资本的总和. 与IRR, 它不考虑货币的时间价值，而是通过DPI和RVPI两个组成部分的总和来计算的。
  • DPI: 实收资本的分配是累积分配与实收资本的比率:“现金对现金”回报. 这使得有限合伙人能够判断基金经理执行其投资组合策略的能力，并实际为投资者带来正现金流. DPI只考虑实现价值和分配价值.
  • RVPI: 实缴资本残值是指基金中未实现净资产的公允价值与实缴资本之比. 这可以根据所使用的估值方法而波动. 从LP的角度来看, 这是在二次交易中协商购买价格的重要指标.
• 赔付率 在扣除任何收回的收益后，已实现交易的资本比例是否低于成本. 这是衡量波动性的一个指标，对于考虑未来共同投资的有限合伙人来说非常重要.

要知道，有限合伙人会把你的基金的这些指标与行业中采用相同策略的总体指标进行比较，通常会把你放在一个四分位数之内. 一些投资者有规定，不能投资超过特定四分位数的股票.

准备完整和有影响力的营销材料

筹款时，势头很重要. 你完成融资所需的时间越长，有限合伙人对你的好感就越低. 把你的营销文件，比如推销文稿，看作是一项正在进行的工作. 你参加的会议形成了一个持续的反馈循环，你可以根据从每个投资者那里获得的见解来改进你的信息.

您需要准备一个包含所有必要信息的虚拟数据室, 包括私募备忘录, 演示甲板, 任何必要的尽职调查问卷, 交易归因分析, 详细的团队背景, 跟踪记录信息. 尽量使此资源对用户友好，并通过展示尽可能透明的数据来展示您的信心.

准备好尽快提供额外的文件, 比如提供给有限合伙人的前期资金样本报告, 合规和ESG政策声明, 或者业务连续性计划. 尝试预测并准备必要的情报来回答LP的担忧，以确保有效的路演.

内部融资或使用配售代理?

评估你的投资者关系的内部能力，并决定是否需要获得配售代理的帮助. 即使你有一个IR团队准备承担大部分的筹款工作, 考虑通过“封顶”的授权，引进一个与你互补的核心专业知识的配售代理. 他们可以帮助你进入有限合伙人部门或目前超出你自己范围的地区，或者了解对共同投资感兴趣的投资者.

配售代理还可以就有争议的条款提供建议，并帮助构建更有利于lp的经济收费结构, 障碍率, 瀑布, 追回条款)和治理(关键人物和无过错条款)条款. 最重要的是, 在与有限合伙人谈判时，知名的配售代理可以提高你的可信度.

使用配售代理将导致财务成本, 但考虑到潜在的长期利益. 如果你真的相信你的策略, 短期成本将是实现目标的必要障碍.

总结:要开放、灵活、有创意

这份清单提供了清晰的步骤, 但有一个警告:当你第一次筹集资金时, 当风向改变时，你必须反应迅速，随时准备适应. 筹款不能被游戏化成一个万无一失的过程, 但做好准备是成功筹集第一只私募股权基金的关键一步.